18 जनवरी, 2016 को पश्चिमी जर्मनी के डसेलडोर्फ में कंपनी के संयंत्र में जर्मन उपभोक्ता रसायन कंपनी हेंकेल का लोगो देखा जा सकता है।
पैट्रिक स्टोलर्ज़ | एएफपी | गेटी इमेजेज
रूसी सैनिकों के बाद यूक्रेन पर आक्रमण किया फरवरी 2022 में, G-7 प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं और यूरोपीय संघ की कंपनियों ने रूस में व्यावसायिक संचालन बंद करने की योजना की घोषणा की।
स्विट्जरलैंड के सेंट गैलन विश्वविद्यालय के नए शोध के अनुसार, फिर भी साल के अंत तक, बहुत कम लोगों ने उस वादे को पूरी तरह से पूरा किया।
इस महीने की शुरुआत में प्रकाशित रिपोर्ट में 1,404 यूरोपीय संघ और जी-7 कंपनियों के स्वामित्व वाली कुल 2,405 सहायक कंपनियों का दस्तावेजीकरण किया गया था, जो यूक्रेन में पहली सैन्य घुसपैठ के समय रूस में सक्रिय थीं।
नवंबर 2022 तक, कंपनियों के उस पूल के 9% से कम ने रूस में कम से कम एक सहायक कंपनी का विनिवेश किया था, और शोध दल ने नोट किया कि ये विनिवेश दरें 2022 की चौथी तिमाही में बमुश्किल बदली हैं।
“यूरोपीय संघ और G7 फर्मों द्वारा रूस में सक्रिय वाणिज्यिक संचालन के साथ सभी यूरोपीय संघ और G7 फर्मों के कर से पहले कुल लाभ का 6.5% के लिए रूस में इक्विटी हिस्सेदारी की पुष्टि की गई, मूर्त अचल संपत्तियों का 8.6%, कुल संपत्ति का 8.6%, परिचालन राजस्व का 10.4%, और कुल कर्मचारियों का 15.3%, “प्रोफेसर साइमन इवेट और निकोलो पिसानी ने लिखा।
“इन निष्कर्षों का मतलब है कि, औसतन, बाहर निकलने वाली फर्मों में रूस में रहने वाली फर्मों की तुलना में कम लाभप्रदता और बड़े कार्यबल हैं।”
इवेनेट और पिसानी ने कहा कि यूरोपीय संघ और जापान में स्थित कंपनियों की तुलना में अधिक अमेरिकी फर्मों के रूस से बाहर निकलने की पुष्टि की गई थी, लेकिन रिपोर्ट में अभी भी पाया गया है कि रूस में काम करने वाली 18% से कम अमेरिकी सहायक कंपनियां 2022 के अंत तक पूरी तरह से विभाजित थीं। जापानी फर्मों का 15% और यूरोपीय संघ की फर्मों का सिर्फ 8.3%।
रूस में बची यूरोपीय संघ और जी-7 कंपनियों में से, शोध में पाया गया कि 19.5% जर्मन, 12.4% अमेरिकी स्वामित्व वाली और 7% जापानी बहुराष्ट्रीय कंपनियां थीं।
इवेट और पिसानी ने लिखा, “ये निष्कर्ष पश्चिमी फर्मों की उन अर्थव्यवस्थाओं से अलग होने की इच्छा पर सवाल उठाते हैं, जिन्हें उनकी सरकारें अब भू-राजनीतिक प्रतिद्वंद्वी मानती हैं।”
“अध्ययन के निष्कर्ष इस कथा पर एक वास्तविकता जांच हैं कि राष्ट्रीय सुरक्षा चिंताओं और भू-राजनीति वैश्वीकरण की मौलिक अनदेखी के लिए अग्रणी है।”
बाहर निकलने का दबाव बनेगा
20 जनवरी को एक नोट में बार्कलेज द्वारा यूरोप की स्थिति को रूसी विनिवेश के लिए धक्का देने में पिछड़ने के रूप में भी उजागर किया गया था।
ब्रिटिश ऋणदाता के यूरोपीय उपभोक्ता स्टेपल विश्लेषकों ने कहा कि जबकि अधिकांश कंपनियों ने रूस से बाहर निकलने का वादा किया था, आंशिक रूप से हितधारकों से ईएसजी से संबंधित दबाव और प्रतिबंधों के खतरे के जवाब में, कुछ अभी तक ऐसा करने में कामयाब रहे हैं। विभिन्न कंपनियों ने बार्कलेज को बताया कि पूरी तरह से विनिवेश करने के लिए कई चुनौतियां हैं।
बार्कलेज के विश्लेषकों ने कहा, “संपत्ति की कीमत क्या हो सकती है, इस पर स्पष्टता की कमी के अलावा, संभावित खरीदारों की सूची कम है, और मंजूरी से छूट पाने वाले संभावित खरीदारों की सूची और भी छोटी है।”
“ऐसे सुझाव भी आए हैं कि रूस छोड़ने वाली कंपनियों की संपत्ति (बौद्धिक संपदा सहित) का राष्ट्रीयकरण किया जाएगा।”
बार्कलेज ने सुझाव दिया कि दृष्टि में संघर्ष का कोई अंत नहीं होने के कारण, प्रतिज्ञाओं और परिणामों के बीच के अंतर को हल करने की आवश्यकता होगी, और कंपनियों को कुछ कठोर निर्णय लेने के लिए बाध्य करेगा।
विश्लेषकों ने कहा, “अगर उचित मूल्यांकन के करीब पहुंचने पर रूस से बाहर निकलना बेहद चुनौतीपूर्ण है (यदि असंभव नहीं है), तो कंपनियों के सामने यह विकल्प है कि क्या अनुचित मूल्यांकन पर बाहर निकलना है (या वास्तव में बिल्कुल भी नहीं), या रूस में बने रहना है।” कहा।
“कुछ टिप्पणीकारों को लगता है कि संघर्ष के निकट अवधि के अंत की संभावना है, और हमें संदेह है कि समय बीतने के साथ बाहर निकलने के प्रतिज्ञाओं पर अच्छा करने का दबाव बन सकता है।”
उन्होंने कहा कि जिन कंपनियों ने विज्ञापन रोक दिया है और उत्पाद वर्गीकरण को कम कर दिया है, लेकिन फिर भी रूस में रहने का इरादा रखते हैं, उन्हें व्यापक हितधारकों और कड़े प्रतिबंधों से चुनौती मिलेगी।
विशेष रूप से, बार्कलेज ने नाम दिया सीसीएच, हेंकेल, पीएमआई, जेडीई पीट और कार्ल्सबर्ग यूरोपीय उपभोक्ता स्टेपल क्षेत्र के भीतर रूस के लिए सबसे बड़ा बिक्री जोखिम होने के नाते।
हेन्केल ने बार-बार रूस से बाहर निकलने के अपने इरादे को बताया है और संभावित प्रभाव पर निवेश समुदाय के साथ पारदर्शी रहा है, क्योंकि लगभग 5% बिक्री और 10% ईबीआईटी (ब्याज और कर से पहले कमाई) रूस से प्राप्त होती है। बार्कलेज के हेंकेल के पूर्वानुमान पूरे वर्ष 2023 और उसके बाद के लिए रूस से कोई योगदान नहीं मानते हैं।
बार्कलेज ने कहा, “हालांकि देश स्तर पर ईबीआईटी डेटा प्राप्त करना मुश्किल है, हम मानते हैं कि अधिकांश कंपनियों ने रूस में विज्ञापन देना बंद कर दिया है, यह वर्तमान में अनुपातहीन रूप से लाभदायक है।”
“हेंकेल रूस से बाहर निकलने (5% बिक्री, 10% ईपीएस) की कमाई पर संभावित प्रभाव के बारे में स्पष्ट है और यह निवेशकों को अच्छी तरह से पता होना चाहिए, लेकिन हमें संदेह है कि रूस डीकॉन्सिलेशन स्टेपल्स में कहीं और मार्जिन मिक्स हेडविंड का स्रोत हो सकता है। “
यूनिट कवर करने वाली 29 उपभोक्ता स्टेपल फर्मों में से 15 रूस से बाहर निकलने के लिए प्रतिबद्ध हैं, लेकिन बार्कलेज के विश्लेषकों को केवल छह के बारे में पता है जिन्होंने वास्तव में ऐसा किया है।
हेंकेल, सीसीएच, कार्ल्सबर्ग, जेडीई पीट और पीएमआई ने टिप्पणी के लिए सीएनबीसी के अनुरोध का जवाब नहीं दिया।
‘राइट ऑफ करना बिकना नहीं है’
पिछले हफ्ते ब्रिटेन के एक थिंक टैंक की एक नई रिपोर्ट में इस बात पर प्रकाश डाला गया कि दुनिया की कुछ सबसे बड़ी कंपनियों ने घोषणा की है कि उन्हें बेचने के बजाय संपत्तियों को राइट ऑफ करके उनकी योजना बनाई गई है, जिससे “रूसी निकास बनाने के बजाय लेखांकन प्रविष्टियों की घोषणा” की जा रही है।
“बहुत से लोग सोचते हैं कि जब कुछ लिखा गया है तो यह खो गया है। राइट-डाउन या राइट-ऑफ का मतलब है कि मालिक ने उस समय संपत्ति पर कम या शून्य मूल्य लगाया है। यह एक कागजी मूल्य है जो कर सकता है लंदन स्थित विलय और अधिग्रहण सलाहकार मार्क डिक्सन ने कहा, जिन्होंने रूसी आक्रमण के बाद फरवरी में नैतिक रेटिंग एजेंसी थिंक टैंक की स्थापना की थी।
“अगर कंपनी लंबे समय तक अपनी ऊँची एड़ी के जूते खींचती है और रूस को नहीं छोड़ती है, तो जब भी दुनिया की स्थिति बदलती है तो यह मूल्य लिख सकती है।”
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