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कंपनी: ओसीआई एनवी (ओसीआई-एनएल)
व्यवसाय: ओसीआई कृषि, परिवहन और औद्योगिक ग्राहकों के लिए हाइड्रोजन-आधारित और प्राकृतिक गैस-आधारित उत्पादों का उत्पादन और वितरण करता है। यह निम्नलिखित खंडों के माध्यम से संचालित होता है: मेथनॉल यूएस, मेथनॉल यूरोप, नाइट्रोजन यूएस, नाइट्रोजन यूरोप और फर्टिग्लोब। कंपनी निर्जल अमोनिया, दानेदार यूरिया, यूरिया अमोनियम नाइट्रेट घोल, कैल्शियम अमोनियम नाइट्रेट, अमोनियम सल्फेट, जलीय अमोनिया, नाइट्रिक एसिड, यूरिया घोल, बायो-मेथनॉल, मेथनॉल, मेलामाइन और डीजल निकास द्रव, साथ ही अन्य नाइट्रोजन उत्पादों की पेशकश करती है। OCI रॉटरडैम के बंदरगाह पर एक अमोनिया टर्मिनल का भी मालिक है और उसका संचालन भी करता है। कंपनी का संचालन यूरोप, अमेरिका, मध्य पूर्व, अफ्रीका, एशिया और ओशिनिया में है।
स्टॉक मार्केट वैल्यू: FactSet के अनुसार ~6.3 बिलियन यूरो (29.93 यूरो प्रति शेयर)।
कार्यकर्ता: समावेशी पूंजी भागीदार
प्रतिशत स्वामित्व: ~ 5.0%
औसत लागत: लागू नहीं
एक्टिविस्ट कमेंट्री: समावेशी पूंजी भागीदार एक सैन फ्रांसिस्को स्थित निवेश फर्म है जो पर्यावरण और सामाजिक समस्याओं के समाधान के लिए समाधान सक्षम करने वाली कंपनियों के साथ साझेदारी करती है। जेफ उबेन द्वारा 2020 में स्थापित, जिन्होंने पहले 2000 में ValueAct Capital की स्थापना की थी, समावेशी शेयरधारकों के लिए दीर्घकालिक मूल्य बनाते हुए एक स्वस्थ ग्रह और इसके निवासियों के स्वास्थ्य की खोज में पूंजीवाद और शासन का लाभ उठाने का प्रयास करता है। एक अग्रणी एक्टिविस्ट ESG (“AESG”) निवेशक के रूप में, समावेशी उन कंपनियों के साथ सक्रिय साझेदारी के माध्यम से दीर्घकालिक शेयरधारक मूल्य चाहता है, जिनके मुख्य व्यवसाय इस खोज में समाधान का योगदान करते हैं। फर्म का प्राथमिक ध्यान पर्यावरण और सामाजिक मूल्य निर्माण पर है, जिससे शेयरधारक मूल्य निर्माण होता है।
क्या हो रहा है?
समावेशी ने ओसीआई के कार्यकारी अध्यक्ष, नासेफ सविरिस को एक पत्र भेजा, जिसमें फर्म के इस विश्वास को व्यक्त किया गया कि ओसीआई अपने मौजूदा स्टॉक मूल्य से लगभग 90% अधिक मूल्य का है और कंपनी के मूल्य को अनलॉक करने के लिए रणनीतिक विकल्पों का पता लगाने के लिए बोर्ड को बुला रहा है।
पर्दे के पीछे
OCI का अधिकांश व्यवसाय मेथनॉल ईंधन उत्पादों के माध्यम से लगभग 12% राजस्व के साथ कृषि उद्देश्यों और अन्य नाइट्रोजन उत्पादों के लिए उर्वरक से संबंधित है। यह व्यवसाय राजस्व में $9.7 बिलियन और ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले आय में $3.6 बिलियन करता है। हालाँकि, यहाँ अवसर वही है जो भविष्य लाता है।
OCI वर्तमान में ब्यूमोंट, टेक्सास में स्थित संयुक्त राज्य अमेरिका में सबसे बड़ी ब्लू अमोनिया सुविधा के लिए $1 बिलियन के विकास की शुरुआत कर रहा है। यह ब्लू अमोनिया उत्पादन में सबसे आगे अत्याधुनिक सुविधा होगी और इसके 2025 में ऑनलाइन आने और सालाना 1.1 मिलियन टन ब्लू अमोनिया का उत्पादन करने की उम्मीद है। यह सुविधा नीली अमोनिया बनाने के लिए नाइट्रोजन को नीले हाइड्रोजन के साथ संयोजित करेगी। इसे “नीला” अमोनिया माना जाता है क्योंकि हाइड्रोजन उत्पादन प्रक्रिया से उत्पन्न कार्बन उत्सर्जन को कैप्चर और संग्रहीत किया जाता है। ब्लू अमोनिया में उर्वरक, ईंधन और फ़ीड के लिए टिकाऊ और कम कार्बन इनपुट के रूप में ओसीआई की मौजूदा उत्पाद लाइनों में कई उत्पाद अनुप्रयोग हैं। इसके अलावा, तरलीकृत नीले अमोनिया को घरेलू रूप से बेचा जा सकता है या रॉटरडैम के बंदरगाह में ओसीआई के अमोनिया आयात टर्मिनल में भेज दिया जा सकता है, क्योंकि वे हाइड्रोजन और अमोनिया के लिए यूरोपीय मांग को ऊर्जा संक्रमण और डीकार्बोनाइजेशन से प्रेरित एक प्रमुख विकास क्षेत्र के रूप में देखते हैं।
अमेरिका में हाल ही में लागू मुद्रास्फीति न्यूनीकरण अधिनियम और यूरोप में कार्बन करों के कारण, नीले अमोनिया के उत्पादन से कई वित्तीय लाभ होंगे। सबसे पहले, IRA ने प्रत्येक टन कार्बन के लिए टैक्स क्रेडिट को $50 से बढ़ाकर $85 प्रति टन कर दिया। ओसीआई की योजना 1.1 मिलियन टन अमोनिया का उत्पादन करेगी जो 1.7 मिलियन टन कार्बन उत्पन्न करती है, जो वस्तुतः सभी पर कब्जा कर लिया जाता है और संग्रहीत किया जाता है। दूसरा, यह नीला अमोनिया रॉटरडैम के बंदरगाह पर एक अमोनिया टर्मिनल के माध्यम से बेचा जाएगा जिसका स्वामित्व और संचालन OCI करता है। क्योंकि यह कम कार्बन वाला ईंधन है, यह प्रतिस्पर्धी उत्पादों पर $100 प्रति टन कार्बन टैक्स के अधीन नहीं होगा, जिससे OCI को बाजार मूल्य पर बिक्री करने और अतिरिक्त $100 प्रति टन मार्जिन प्राप्त करने की अनुमति मिलती है। अपेक्षित $1 बिलियन कैपेक्स से $350 मिलियन वार्षिक EBITDA प्राप्त होने की उम्मीद है। इसके अलावा, हाइड्रोजन की तुलना में अमोनिया को शिप करना आसान है क्योंकि इसे हाइड्रोजन के लिए -33 डिग्री सेल्सियस बनाम -253 डिग्री सेल्सियस के तापमान पर ले जाया जा सकता है। इन कारणों से, नीला अमोनिया डीकार्बोनाइज्ड हाइड्रोजन के एक महत्वपूर्ण स्रोत के रूप में काम कर सकता है, जो हरित ऊर्जा के भविष्य का एक बड़ा हिस्सा बनने के लिए तैयार है, और इसमें कई धर्मनिरपेक्ष टेलविंड हैं।
इंक्लूसिव का मानना है कि ओसीआई के मेथनॉल व्यवसाय, ब्यूमोंट में अपनी निम्न कार्बन अमोनिया परियोजना के साथ मिलकर, महत्वपूर्ण रणनीतिक मूल्य रखता है और अपने ऊर्जा परिवर्तन को गति देने के लिए देख रहे बड़े ऊर्जा खिलाड़ियों से रुचि पैदा कर सकता है। एक संदर्भ के रूप में, समावेशी ने बायोगैस निर्माता आर्किया एनर्जी के लिए बीपी के अधिग्रहण का हवाला दिया $ 4.1 बिलियन (29x ईवी/’22 ईबीआईटीडीए) में दिसंबर 2022; शेवरॉन ने अक्षय ऊर्जा समूह का अधिग्रहण किया $ 3.1 बिलियन में जून 2022; और शेल का नेचर एनर्जी बायोगैस का $2 बिलियन का अधिग्रहण, जो था पिछले नवंबर की घोषणा की और पूरा किया फरवरी में. इसके अतिरिक्त, समावेशी ने कहा कि ओसीआई का आधुनिक, रणनीतिक रूप से स्थित आयोवा फर्टिलाइजर कंपनी का संयंत्र अमेरिकी मकई के क्षेत्र में नाइट्रोजन उत्पादन की मांग करने वाली न्यूट्रियन जैसी शुद्ध-उर्वरक कंपनियों के लिए बहुत महत्वपूर्ण होगा। इसके अलावा, समावेशी ने उल्लेख किया कि फर्टिग्लोब के सफल आईपीओ ने ओसीआई के पोर्टफोलियो के भीतर मूल्य दिखाया, जिसमें फर्टिग्लोब में ओसीआई की हिस्सेदारी पिछले वर्ष में लगभग पूरे बाजार पूंजीकरण के बराबर थी। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि समावेशी के जेफ उबेन फर्टिग्लोब के बोर्ड में ओसीआई के कार्यकारी अध्यक्ष नासेफ साविरिस के साथ बैठते हैं।
Ubben ने हमेशा उन कंपनियों को पसंद किया है जिनके बारे में उन्होंने सोचा था कि बाजार द्वारा गलत समझा गया था, और प्राथमिक निवेश थीसिस के रूप में समावेशी हमेशा एक प्रभाव तत्व होता है। इस मामले में, आमतौर पर कमोडिटी व्यवसाय में कैपेक्स को निवेशकों द्वारा नकारात्मक रूप से देखा जाता है। लेकिन उपरोक्त सभी कारणों से यह न केवल ओसीआई शेयरधारकों बल्कि पर्यावरण के लिए भी बहुत बड़ा सकारात्मक हो सकता है।
केन स्क्वॉयर 13D मॉनिटर के संस्थापक और अध्यक्ष हैं, जो शेयरधारक सक्रियता पर एक संस्थागत अनुसंधान सेवा है, और 13D एक्टिविस्ट फंड के संस्थापक और पोर्टफोलियो मैनेजर हैं, जो एक म्यूचुअल फंड है जो एक्टिविस्ट 13D निवेश के पोर्टफोलियो में निवेश करता है।
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